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三季度市场难以反转

发布时间:2021-01-22 07:09:26 阅读: 来源:衬胶设备厂家

本报讯 安信证券2008年中期投资策略报告会昨日在上海举行。安信证券首席经济学家高善文表示,经过前期的大幅度下跌,市场的估值水平可能已经回落到合理区间;但从各方面情况看,三季度市场不会出现反转的时机。

高善文在报告会上表示,比较相同时期日本、德国的数据,中国最近以及过去几年的数据,可以看到一个共同的事实,资产市场的上涨至少需要三个因素,一是盈利、一是资金、一是催化剂。

他表示,企业盈利需要劳动生产效率的增长,需要劳动工资的增长;而资金的增长,实体经济通货膨胀比较低,需要银行信贷比较活跃,或者贸易增长比较快。

“在这些最为基本的原则上,虽然每个国家的资产表现不一样,但是表现背后的内在机理是一样的,需要贸易顺差的增长,也需要比较低的贸易水平来吸纳,这可以解释这几年股票市场的上涨以及最近6个月以来市场的下跌。”

至于市场未来的转折点会在何时出现,高善文表示,三季度整体经济的通货膨胀水平看起来不会明显下降,贸易顺差即使下降,但银行信贷仍会比较紧,所有因素表明,三季度市场很难出现反转。

“从很长远的角度来看市场什么时候反转,取决于盈利资金的变化以及通货膨胀的变化。”高善文说:“如果这一轮通货膨胀得到很好的控制,经济增长尽快反弹起来,在这些因素具备的条件下,市场仍然还会快速上涨。但是这一过程还需要再等待一段时间。”

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