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东方宏观PPI同比反弹如期盈利改善持续-【资讯】

发布时间:2021-07-15 14:40:35 阅读: 来源:衬胶设备厂家

8月CPI同比增速符合预期,预计9月CPI通胀率在3%左右,真正的风险在4季度。8月CPI同比增长2.6%,符合市场一致预期与我们前期的预判;对应环比增速0.5%(历史同期均值也在0.5附近)。分项来看,CPI食品环比1.2%,历史同期均值在1.3%,鲜菜、肉禽、蛋类是主要贡献力量,分别环比上涨了7.6%、2.3%(其中猪肉4.5%)、7.1%。蔬菜、肉禽蛋类的环比显著提升部分归因于季节性因素,另一方面也与前期的扰动冲击有关。需求端来看,年初死猪事件及禽流感压制的肉禽蛋需求在6、7月开始出现恢复性反弹有关;而供给端来看,一方面前期冲击影响的滞后反应在肉禽蛋类上继续反应,另一方面高温天气、以及降水量较往年偏少导致蔬菜供给、猪肉生长受到影响等。CPI非食品环比增长0.1%,略高于历史同期均值的零增长。分项来看,消费品、居住、交通通讯服务贡献较大,分别环比增长0.6%、02%、0.2%。我们预计,9月开始CPI同比增速将告别持续3月基本持平的局面,9月大致会回升至3%左右的水平,4季度总体将在3.5%附近的水平,单月增速或超过3.5%,真正的通胀压力在4季度。

PPI同比增速再次显著改善,符合我们预期,略超市场预期,从价格层面对企业盈利改善提供支撑。8月PPI同比增长-1.6%,与我们前期预测的一致,略超市场预期;环比增长0.1%,3月以来首现正增长。连续两月价格层面的数据也在验证了我们前期一直强调的观点,即3季度看库存扰动、基数原因及结构性稳增长政策共振会对经济形成支撑。从PPI的分项指数上也能够得到验证,8月PPI生产资料环比增长0.2%,生活资料环比零增长,前者的转正与生产性行为在近期的改善关联度更大。我们认为,4季度财政支出方面或有所发力,接过经济企稳的接力棒,并对4季度经济形势形成支撑。需求层面的企稳反弹,有利于PPI同比增速的进一步改善。预计9月PPI同比增速在-1.5%左右,3季度PPI同比增速整体较2季度提升接近1个百分点至-1.8%左右,4季度PPI同比较3季度进一步提升0.4个百分点至-1.4%左右,价格层面的持续改善叠加经济形势的企稳反弹,会对工业企业盈利增速的持续改善提供支撑。(东方证券)

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